在經歷了整整一個季度的“空窗期”后，商業銀行二級資本債的發行于今年4月正式重啟。
近日，工商銀行發布公告稱，于4月8日啟動400億元二級資本債發行工作，發行期限為4月8日至4月10日，這也成為2026年國內商業銀行首單二級資本債。
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受訪業內專家分析稱，隨著監管批文集中落地，今年銀行“二永債”（二級資本債與永續債）發行節奏將逐步加快，二季度有望迎來發行高峰，其中，4月份發行量或達4000億元左右，創下近年來同期最高水平。
多家銀行率先重啟“二永債”發行
“經相關監管機構批準，中國工商銀行2026年二級資本債券（第一期）（債券通）已于近日在全國銀行間債券市場發行完畢。”根據工商銀行4月10日發布的公告，該行本期債券發行規模為人民幣500億元，品種為10年期固定利率債券，票面利率為2.00%。
《金融時報》記者注意到，今年4月以來，多家銀行密集發布公告，將重啟“二永債”發行工作。
4月13日，工商銀行發布公告稱，將于今年4月16日至4月20日發行2026年第一期無固定期限資本債券，基本發行規模為人民幣200億元。4月14日，中國銀行也宣布將于4月17日至4月21日啟動今年第一期二級資本債的發行工作，發行規模為人民幣300億元。
根據中國貨幣網披露的債券發行數據，今年一季度，商業銀行并未發行二級資本債與永續債。而工商銀行打破了這一僵局，標志著今年商業銀行“二永債”的發行工作全面重啟。
從發行節奏來看，今年“二永債”的發行速度要明顯慢于歷史同期。西部證券研究發展中心分析認為，從披露的批文額度來看，截至2026年3月末，年內銀行“二永債”合計下發額度295億元，僅為2025年一季度批文額度的37%。
今年一季度銀行“二永債”發行節奏為何明顯放緩？多位業內人士表示，主要是受到監管批文下發節奏與發行季節性特征等多重因素的影響。
《金融時報》記者注意到，按照監管流程，商業銀行發行“二永債”需同時獲得金融監管總局（含派出機構）、中國人民銀行的雙重批文，發行期間兩個批文必須同時有效。
實際上，銀行“二永債”的批復與發行呈現出明顯的季節性特征，近年來，“二永債”的批復額度通常在二季度、四季度集中釋放。
“從近3年（2023年至2025年）‘二永債’的發行情況看，一季度受春節假期及批文下發時間影響，發行量通常較低，規模占比在10%至16%左右；二季度通常為全年高峰，近兩年占比中樞在34%左右。”光大證券金融業首席分析師王一峰在研報中表示。
二季度或將迎來供給高峰
一般來說，商業銀行外源性資本補充的方式包括發行“二永債”、增資擴股、定向增發等。其中，永續債主要用于補充銀行的其他一級資本，二級資本債則用于補充二級資本。二者作為商業銀行資本補充的核心工具，尤其對中小銀行而言更是提升資本充足率、增強風險抵御能力、支撐業務持續發展的關鍵抓手。
不少受訪的業內人士認為，在商業銀行內源性資本補充空間受限的情況下，發行“二永債”能夠有效提升資本金規模，增強銀行造血能力。
“銀行規模增長、資產配置結構變化等因素導致對風險資產、資本的需求增加，需要進行資本補充。”蘇商銀行研究院高級研究員杜娟在接受《金融時報》記者采訪時表示，當前處于利率較低區間，發行“二永債”可獲得低成本資金，同時，“二永債”的發行成本較優先股等其他資本補充工具也更低，審批流程相對簡潔。
Wind數據顯示，2025年商業銀行發行“二永債”規模合計約1.76萬億元，發行規模超過了2024年。隨著2026年發行許可落地，多位業內人士預計，今年二季度將迎來“二永債”供給高峰，2026年“二永債”整體市場規模有望再創新高。
在杜娟看來，當前商業銀行資本補充需求仍然很大，同時，市場上對于“二永債”等優質資產也有一定的投資需求，多重需求疊加下，預計未來一段時期內，“二永債”發行量仍將維持在較高規模。
“‘二永債’的供給主要受銀行資本補充需求、TLAC達標缺口補足需求以及存量債券到期行權續發這三重因素驅動。”西部證券分析認為，4月打破年初以來的發行靜默后，后續供給將呈現溫和放量。
光大證券則在研報中給出了更為具體的預測，認為今年銀行次級債（含“二永債”）發行總量或在2萬億元以上，其中，4月份“二永債”發行規模有望達到4000億元，為近年同期最高水平。
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